La inflación se desaceleró por segundo mes consecutivo, pero se mantuvo aún en niveles elevados, al registrar un 5,1% durante mayo, desde el 6% de abril y el pico de 6,7% de marzo, según informó este martes el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). En los últimos 12 meses superó el 60%. En más alto en los últimos 30 año.
Los precios acumularon un incremento de 29,3% en los primeros cinco meses del año y un ascenso del 60,7% en el último año. El índice de Precios al Consumidor anotó acumuló así un incremento de 29,3% en los primeros cinco meses del año y un ascenso del 60,7% en el último año.
El IPC de mayo fue impulsado por rubros como salud y transporte, y se ubicó levemente por debajo del proyectado por el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que realiza el Banco Central, que había calculado un 5,2%.
La inflación núcleo -que no tiene en cuenta ni precios regulados ni estacionales- se redujo de 6,7% hasta 5,2% mensual. Su desaceleración respondió a menores tasas de aumento en rubros de alimentos, restaurantes, adquisición de vehículos, entre otros.
A nivel división, Alimentos y Bebidas no alcohólicas volvió a reducir su tasa de 5,9% en abril hasta 4,4% mensual, alcanzando el menor incremento registrado en 2022, tras anotar aumentos en febrero y marzo, cuando se dio el mayor impacto de los shocks de commodities por la sequía en Sudamérica y el conflicto bélico en Ucrania.
Los precios estacionales también redujeron su tasa de aumento, al pasar de 5,4% en abril, hasta 3,4% mensual, con caída en verduras, aumentos moderados en frutas, y menores incrementos en indumentaria.
En tanto, los precios regulados alcanzaron 5,7% mensual, con subas en prepagas, combustibles, tabaco, transporte público y servicios de electricidad y agua en el interior del país.
Pero los tres dígitos están a la vuelta de la esquina, afirman algunos economistas al ser consultados sobre cuánto creen que será la inflación en 2022. Ello no quiere decir que alguna consultora tenga actualmente esa previsión, pero sí que las estimaciones mes a mes van subiendo de escalón, y también los riesgos de una nueva aceleración de los precios a partir del segundo semestre. ¿De qué depende? ¿Cómo impactará el turbulento escenario financiero, que hizo que volviera a dispararse esta semana la brecha cambiaria? ¿Cuáles deberían ser las señales que el mercado necesita para que los precios inician una carrera descendente?
El Indec dio a conocer este martes la inflación de mayo y reflejó lo que todas las consultoras anticipaban: una vez más, los precios treparon por encima del 5% y acumularon en los primeros cinco meses del año un alza del 29,3%. A su vez, trepó en los últimos doce meses 60,7%. La gran duda es qué pasará en el próximo semestre, con muchos precios relativos aún retrasados, paritarias en torno al 60% o más, un déficit fiscal elevado que genera cada vez más dudas sobre cómo se va a financiar, un Banco Central que no tiene reservas y una brecha cambiaria que volvió a dispararse tras las recientes turbulencias financieras.
“La salida es que arreglen los problemas fiscales y eso no va a ocurrir. Guzmán tiene que mostrar en algún momento el comando de la situación fiscal” (Daniel Artana)
Lo que están anticipando muchos economistas es que al Tesoro se le va a complicar cada vez más renovar sus vencimientos en pesos y conseguir nuevo financiamiento -salvo que aumente fuertemente las tasas- y que “la vía de escape será la emisión monetaria”, remarcó Daniel Artana, de FIEL. “Sea por compra de títulos -como lo hizo ahora para frenar la caída de los precios- o porque emite más para asistir al Tesoro, todo cierra en más emisión, lo que pega en la brecha y en la inflación”, aseguró el economista.
Las expectativas de inflación se han ido acelerando en los últimos meses. En cada nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central, las consultoras elevan sus proyecciones, que a comienzos de mes treparon, en promedio, al 72,6% para todo el año. Hoy hay muchas firmas que avizoran la suba de precios ya en torno a 80%, y algunos otras que la ubican entre ese valor y 90%. La imparable inercia que adoptó la inflación, explicada -en gran parte- por los desequilibrios macroeconómicos no resueltos y la gran incertidumbre que hay hacia adelante vuelve difícil pensar en una fuerte desaceleración; menos aún en un escenario en el que es dudoso el cumplimiento de las metas acordadas con el FMI debido a la crisis política que existe al interior del Frente de Todos, el aumento del gasto público y la falta de crédito.
“Hay un gobierno que no le encuentra la vuelta a nada; eso lleva a que los plazos se acorten mucho más, y te genera el riesgo que se empiecen a juntar vencimientos a corto plazo y que el Tesoro tenga que subir la tasa para renovarlos” (Miguel Kiguel)
“Ahora se les complicó el tema financiero. Hubo un desmanejo con los bonos, que empezaron a caer fuerte y los inversores están preocupados, ya no quieren ir a plazos tan largos. Hay un gobierno que no le encuentra la vuelta a nada; eso lleva a que los plazos se acorten mucho más, y te genera el riesgo que se empiecen a juntar vencimientos a corto plazo y que el Tesoro tenga que subir la tasa para renovarlos”, recordó Miguel Kiguel, de Econviews. De hecho, el ministro de Economía, Martín Guzmán, debió ayer convalidar un aumento en las tasas para captar del mercado $21.500 millones.
Con respecto a la disparada de los tipos de cambio alternativos (CCL, Mep y Blue), el economista afirmó que “estaba cantado que el dólar iba a subir, ya que, frente a los temores, el mercado se refugia ahí. El año pasado, el BCRA controlaba, con intervenciones, esos mercados, pero ahora no tiene reservas, tiene que aceptar que se le escape el CCL”. “Y el riesgo inflacionario subió con todo esto. Si el Tesoro no puede renovar los vencimientos, van a imprimirse pesos y esos pesos van a ir a comprar dólares o bienes”, agregó Kiguel, al tiempo que disparó: “Seguramente la inflación entre en riesgo de llegar a los tres dígitos. Era un escenario impensado a principios de año, pero hoy no lo puedo descartar”. Los pronósticos de inflación de esta consultora para todo el año por ahora se mantienen en 75%, pero analizan subirlo a 80%.
